Note de recherche Membres

On a testé les climats par pays. Verdict : gardez le global.

Le pilote japonais, le chiffre qui a tranché, et la piste contrarienne morte un matin, rouverte le soir même.

Par HOLDRS Research7 juin 202610 minutes de lecture

Mis à jour le 7 juin au soir : la section sur la rotation entre zones a été réécrite après extension du test à six zones, année 2008 incluse.

À retenir

L’idée était séduisante : si chaque pays paie son propre baril (nos courants locaux), chaque pays devrait avoir son propre climat. Nous l’avons testé sur cinq zones, avec exactement nos règles et les ingrédients de chacune : Japon, France, Allemagne et Inde en test complet (les deux jauges, énergie et or contre obligations), la Chine sur l’axe énergie, de 146 à 272 mois par zone. Résultat : aucune lecture locale n’apporte d’information de temporisation utile en plus de la mondiale, dans aucune des cinq zones. Quand le climat local s’écarte du mondial, il se trompe (le Japon « sombre » : Nikkei +17,6 % l’année suivante), et le cas le plus frappant est la Chine : la bourse de Shanghai se lit mieux avec le signal mondial qu’avec le sien. Le climat reste donc mondial. Mais cette note raconte aussi un feuilleton : l’usage inverse, se servir des thermomètres locaux pour choisir entre les zones, est mort une première fois sous nos tests de casse, puis a partiellement ressuscité le soir même, quand nous avons ajouté une sixième zone, le Brésil, et l’année 2008. Ce qui en reste est précis et fragile : seule la zone la plus détestée du mois, la dernière du classement, fait mieux ensuite, d’environ six points et demi par an, portée presque entièrement par la Chine et l’Inde, sur l’équivalent d’à peine trois années réellement indépendantes. Trop peu pour une règle. Trop cohérent avec notre lecture du retour à la moyenne pour fermer le dossier. Statut : piste de recherche datée, sous tests de casse publiés d’avance. On vous montre tout : la naissance, la mort, la réouverture, et ce qui la tuerait.

Information éducative, pas un conseil en investissement au sens de la directive MIF2. Les données indiquent. La décision vous appartient.

Pourquoi on a essayé

Vous connaissez notre image de la marée et des courants : le climat mondial porte tous les bateaux, mais chaque port a ses courants. Nous venons de montrer que le baril n’a plus un seul prix : le Japon paie le sien près de neuf dollars sous la France. Question naturelle, que plusieurs d’entre vous nous ont posée : si les courants divergent à ce point, pourquoi garder un seul climat mondial ? Pourquoi pas un climat japonais, un climat européen, un climat indien ?

C’est exactement le genre d’idée qui nous plaît. Donc nous avons appliqué la règle que nous nous imposons : avant d’ajouter quoi que ce soit à la méthode, on essaie de prouver que l’idée est bonne, chiffres en main. Et on vous montre le résultat, qu’il nous arrange ou non.

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À propos de l’auteur

HOLDRS Research

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